EV/EBITDAとは？企業価値の見方と使い方を簿記1級保有者が解説

「EV/EBITDA（イーブイ・イービットディーエー）って何？」「PERとは何が違うの？」——そんな方へ。

簿記1級と証券アナリスト（1次）で財務分析を学んだ私が、企業価値の代表的なものさし EV/EBITDA を、できるだけやさしく解説します。EV/EBITDAは、借金も含めた会社まるごとの値段が、本業の稼ぐ現金の何年分か を表す指標で、M&Aや割安・割高の判断でよく使われます。

EV/EBITDAとは？（会社の値段を“本業の現金”で測る）

EV/EBITDAは、企業価値（EV）を、本業が生む現金（EBITDA）で割った倍率です。ざっくり言うと「この会社をまるごと買ったら、本業の年間キャッシュで何年で元が取れるか」を表します。

数字が小さいほど、稼ぐ力のわりに会社の値段が安い＝割安の目安です。PERと似ていますが、PERが「株主の取り分」だけを見るのに対し、EV/EBITDAは借金も含めた“会社まるごと”で見るのが大きな違いです。まずはEVとEBITDAを分けて見ていきましょう。

EV（企業価値）とは — 会社まるごとの値段

EV（Enterprise Value＝企業価値）は、その会社を丸ごと買うときに実質いくらかかるかを表します。計算式はこうです。

EV ＝ 株式時価総額 ＋ 有利子負債 − 現金及び現金同等物

なぜ借金を足して、現金を引くのか。会社を買えば借金も引き継ぐので、その分コストが増えます（＋有利子負債）。一方、買った会社が持っている現金はそのまま使えるので、実質の負担は減ります（−現金）。だからEVは「株の時価総額」だけより、買収の実態に近い金額になります。

株式時価総額は「株価 × 発行済み株式数」。つまりEVは、株主が見ている価値（時価総額）に、お金の貸し手の取り分（借金）も足した“全体の値段”です。

EBITDAとは — 本業が生む現金の概算

EBITDAは、利息・税金・減価償却を引く前の利益のこと。名前は「Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization」の頭文字です。難しく見えますが、ざっくりこう計算できます。

EBITDA ＝ 営業利益 ＋ 減価償却費

ポイントは減価償却費を足し戻すこと。減価償却は、過去に買った設備の費用を分けて計上する“お金が出ていかない費用”です。これを足し戻すと、本業が実際に生み出した現金に近い金額になります。

EV/EBITDA倍率の意味と目安

EVとEBITDAが分かれば、あとは割るだけです。

EV/EBITDA（倍）＝ EV ÷ EBITDA

これは「会社をまるごと買った値段（EV）を、本業の年間キャッシュ（EBITDA）で何年分で回収できるか」という意味になります。たとえば10倍なら、ざっくり10年分です。

一般に8〜10倍前後が一つの目安と言われ、これより低いと割安、高いと割高の傾向とされます。ただし業種や成長性で大きく変わるので、同業他社や過去と比べるのが基本です。

なぜPERでなくEV/EBITDAを使うのか

PERでも割安・割高は見られます。それでもEV/EBITDAが使われるのは、PERの弱点を補えるからです。

観点	PER	EV/EBITDA
見る立場	株主（株式だけ）	会社全体（株主＋お金の貸し手）
借金の扱い	考慮しない	EVに含める（借金込みで評価）
減価償却の影響	受ける	EBITDAで足し戻すので影響を除ける
得意な場面	手軽な割安判断	M&A・設備産業・国際比較

いちばんの強みは 借金の影響を除いて比べられること。借金が多い会社と少ない会社を、同じ土俵で比較できます。また、減価償却を足し戻すので、設備投資の重い業界（製造業・通信・インフラなど）や、会計ルールの違う海外企業との比較にも向いています。だからM&Aの現場で重宝されます。

【具体例】数字でEV/EBITDAを計算してみる

簡単な数字で、計算の流れを追ってみましょう。

項目	金額	計算
株式時価総額	800	—
有利子負債	300	—
現金及び現金同等物	100	—
EV（企業価値）	1,000	800 ＋ 300 − 100
営業利益	100	—
減価償却費	50	—
EBITDA	150	100 ＋ 50
EV/EBITDA	約6.7倍	1,000 ÷ 150

まずEVを出します。株式時価総額800に、引き継ぐ借金300を足し、使える現金100を引いて EV＝1,000。次にEBITDAは、営業利益100に減価償却費50を足して EBITDA＝150。最後に 1,000 ÷ 150 ＝ 約6.7倍 です。

目安の8〜10倍より低いので、この会社は「本業の稼ぐ力のわりに、まるごとの値段は控えめ」＝やや割安の目安と読めます。もちろん、これだけで「買い」と判断するものではありません。

EV/EBITDAを使うときの注意点

便利な指標ですが、万能ではありません。次の点に注意しましょう。

• 業種で平均が大きく違う（成長業種は高め・成熟業種は低めになりやすい）
• EBITDAは設備投資（将来の出費）を無視している点に注意
• 低い倍率には「安いだけの理由」があることも（割安の罠）
• 1つの指標で決めない（PER・PBRや収益性・安全性とあわせて）

EV/EBITDAと決算書（簿記の知識が効く）

EV/EBITDAの材料は、すべて決算書から来ます。営業利益・減価償却費は損益計算書やキャッシュフロー計算書、有利子負債・現金は貸借対照表に載っています。

だから決算書を読める人ほど、EV/EBITDAの“中身”を正しく理解できます。株主の取り分を見るPER・PBRと、会社全体を見るEV/EBITDAを使い分けられると、企業を見る目が一段深くなります。

よくある質問（FAQ）

EV/EBITDAは何倍が目安ですか？

一般に8〜10倍前後が一つの基準と言われます。これより低いと割安、高いと割高の傾向とされますが、業種や成長性で大きく変わるため、同業他社や過去と比べるのが基本です。

EVとは何ですか？簡単に言うと？

会社をまるごと買うときに実質いくらかかるかを表す金額です。株式時価総額に有利子負債を足し、現金を引いて計算します。借金も引き継ぐ前提で考えるのがポイントです。

EBITDAはどうやって計算しますか？

簡単には「営業利益＋減価償却費」で求められます。お金が出ていかない費用である減価償却を足し戻すことで、本業が生み出した現金に近い金額になります。

PERとEV/EBITDAはどう違いますか？

PERは株主の取り分（株式だけ）を見る指標で借金を考慮しません。EV/EBITDAは借金も含めた会社全体を見るため、借金の多い会社どうしや設備産業・国際比較に向いています。

EV/EBITDAの理解に簿記は必要ですか？

必須ではありませんが、材料となる営業利益・減価償却費・有利子負債は決算書から来ます。簿記が分かると、指標の意味を深く理解できます。

まとめ：EV/EBITDAは「会社まるごと」を現金で測る

最後に、この記事のポイントをまとめます。

• EV＝株式時価総額＋有利子負債−現金（会社まるごとの値段）
• EBITDA＝営業利益＋減価償却費（本業が生む現金の概算）
• EV/EBITDA＝EV÷EBITDA。低いほど割安の目安（一般に8〜10倍）
• PERと違い借金込みで見られる。M&A・設備産業・国際比較に強い
• 材料は決算書から。簿記の知識が理解を深める

EV/EBITDAは、株主だけでなく「会社まるごと」を、本業の稼ぐ現金で測るものさしです。PER・PBRと使い分けられると、企業価値の見方がぐっと立体的になります。

※この記事は特定の銘柄や投資をすすめるものではありません。投資の判断はご自身の責任で行ってください。指標は、あくまで「自分で会社を数字で見る」ための道具です。